日時 サウスウェスト・エアラインズ 創始者がカクテルナプキンから始めた ハーブ・ケレハー この最初の非常に成功した航空会社には、異なる哲学がありました。
新しいアイデア、既成概念にとらわれないアプローチ、そして勝利チームとして協力し合うスタッフ – 何が起こったのでしょうか?
本日サウスウエスト航空の取締役会に送られた書簡の中で、 エリオット・インベストメント マネジメントLPは、リーダーシップの変更を求めた先月のエリオットの最初の書簡とプレゼンテーションの発表以降に受け取ったフィードバックと発生した重要な出来事の概要を説明した。
Elliott Investment Management LP は、継続的に管理されている同種の投資管理会社の中で最も歴史が古い会社の一つです。また、Elliott は、テキサス州を拠点とするこの保険会社の主要投資家の 1 社でもあります。
31 年 2023 月 65.5 日現在、エリオットは約 570 億ドルの資産を管理しています。同社はフロリダ本社および他の関連オフィスで XNUMX 人のスタッフを雇用しており、その半数近くがポートフォリオ管理と分析、取引、調査に専念しています。
エリオットが本日サウスウエスト航空の株主と取締役会に提出した書簡には、同社の業績が不十分であり、サウスウエスト航空をかつての航空業界における優位な地位に回復させるには経営陣の交代が必要であることが記されている。
Hubspot エリオットサウスウエスト航空の取締役会と経営陣が「より強力なサウスウエスト航空」資料の発表後に下した最近の決定は、リーダーシップの変更を求める議論をさらに強固なものにしました。
書簡で言及されている、時代遅れで非友好的な「ポイズンピル」戦略を実施して12.5月3日にエリオットの所有権をXNUMX%に制限することや、現在のリーダーシップと戦略を支持すると思われる新しい取締役を任命することなどの行動は、取締役会と株主の感情の乖離を浮き彫りにしている。
この書簡は、サウスウエスト航空の取締役会が株主や現状とますます乖離していることを強調した。
エリオット氏は、サウスウエスト航空の経営陣がすでに株主の信頼を損なっていることを取締役会が認識することの重要性を強調した。株主は、サウスウエスト航空を再生するための革新的な戦略を策定し実行する取締役会と経営陣の能力に信頼を寄せていない。
エリオット氏はサウスウエスト航空のさらなる成功に向けた提案されたステップを改めて述べた。
- 取締役会の強化
- リーダーシップの向上
- 徹底的なビジネスレビューを実施する
エリオットは取締役会と協力して前進する意向も表明しているが、合意に至らない場合は、重要なリーダーシップの調整を決定する際に速やかに株主の協力を得る予定だ。
サウスウエスト航空の投資家は、サウスウエスト航空の役員会メンバーに宛てた書簡の中で、本日の書簡の目的は、サウスウエスト航空のリーダーシップ変更の緊急の必要性に関する当社の書簡とプレゼンテーションを先月公表して以来、当社が受け取ったフィードバックと発生した主要な出来事を要約することであると述べています。
10 月 XNUMX 日に当社の見解を発表して以来、株主、株式調査アナリスト、業界幹部、現従業員および元従業員と対話する機会がありました。多くの新しい機関や個人が当社に連絡を取り、新しい洞察と情報源を提供してくれており、この傾向は続いています。フィードバックは、当社の業績は容認できないものであり、サウスウエスト航空をかつての業界リーダーの地位に戻すにはリーダーシップの交代が必要であるという当社の見解と圧倒的に一致しています。
サウスウエスト航空のリーダーシップ交代の事例
私たちが見解を発表して以来、サウスウエスト航空の取締役会と経営陣がとった行動は、リーダーシップの交代の必要性を強固なものにしている。
• 26月18日、サウスウエスト航空は第XNUMX四半期の単位収益ガイダンスを大幅に引き下げることを発表しました。業界平均を下回る収益実績という残念な傾向が続いています（これは習慣化しているようです）。この発表は、過去XNUMXか月間でXNUMX回目のガイダンス引き下げとなりました。
• 3月12.5日、取締役会は、エリオットが株式をXNUMX%以上に増やすことを阻止するために、時代遅れで株主に不利な「ポイズンピル」を採用するという、株主の地位を強化する戦略を追求し、会社の利益よりも取締役会自身の利益を優先しました。
• そして本日、取締役会は、取締役会と現経営陣の地位を固め、取締役会の規模を 15 名に拡大する明確な試みとして、厳選された新取締役を任命したことを発表しました。この新取締役を選任する基準には、サウスウエスト航空の現在のリーダーシップと現状維持のアプローチを支持する人物であることも含まれており、発表の中で同氏は「会社の戦略的方向性を支持することを楽しみにしている」と述べています。
これらの行動、特に「ポイズンピル」の採用は、サウスウエストの取締役会が株主の感情や現状からいかにかけ離れているかを物語っています。同社の声明とは反対に、エリオットはサウスウエストの支配権を求めているわけではありません。単純に言えば、私たちは監督を強化し、経営陣をアップグレードし、会社の業績を改善しようとしているのです。同社の失敗したリーダーシップと監督を支持しない株主が追加株式を購入するのを禁じることは、極めて貧弱なガバナンスを反映しており、サウスウエストの説明責任が早急に必要であることを強調しています。これは最悪のガバナンスです。失敗に対する盾であり、株主に不利な手段を提案する顧問の報酬以外には何の役にも立ちません。
これらの行動を踏まえて、取締役会が検討し採用していると思われる「自助努力」の中途半端な対策について、私たちはますます懸念を強めている。そのいずれも、サウスウエストの経営陣の失われた信頼性を回復するのに何の役にも立たないだろう。
エリオットは、軽々しく、あるいは潜在的な結果を考慮せずにリーダーシップの変更を求めることはありません。今回の場合、サウスウエスト航空のリーダーシップに対する株主やその他の関係者の信頼が長年にわたり失われ、期待に応えられなかったことを考えると、同じ取締役会と経営陣が引き続きサウスウエスト航空を率いることは到底不可能です。
株主のフィードバックがリーダーシップの変更を支援
10月XNUMX日に資料を公開して以来、私たちが受け取ったフィードバックは、サウスウエスト航空のリーダーシップ、戦略、実績に対する深刻な不信感を強調しており、サウスウエスト航空を正しい方向に導くためには取締役会とリーダーシップの交代が必要であるという私たちの結論を裏付けるものとなっています。
この書簡の発表以来、私たちはサウスウエスト航空の株主層のかなりの割合を占める多数の株主と話をしてきました。これらの会話は秘密裏に行われましたが、これらの株主が表明した感情は、リーダーシップの変更を圧倒的に支持するものであったと言えます。
このことは、サウスウエスト航空の株主であるアーティザン・パートナーズが12月XNUMX日に私たちのキャンペーンに公的な支持を表明したことからも明らかです。アーティザン・パートナーズは取締役会に対し、「サウスウエスト航空の株主、従業員、顧客にとって最善の進路を客観的に評価できるよう、取締役会を再編し、会社のリーダーシップを向上させる。このプロセスは直ちに開始する必要があると私たちは考えている」と訴えました。
その他の会話は、私たちの見解を発表する前に委託した株主調査で受け取ったフィードバックを反映していました。以下は、調査の一環としてサウスウエスト航空の大手投資家の一部が共有した意見の代表的なサンプルであり、最近の話し合いでもそのような意見が確認されています。
「CEOは経営再建の逆風だ。彼を解雇すれば追い風になる」
航空業界で最悪の業績をあげた経営陣
「私は彼らを航空会社の中で最悪のパフォーマンスの経営陣だと評価します。この会社は、業界の他のどの会社よりも、自らの怠慢によって多くの価値を破壊しました。彼らは去るべきです。」 – トップ 10 アクティブ株主
「彼らは全面的に新しい視点を必要としており、サウスウエスト航空出身ではない[CEO]がいればそれが実現するだろう…これは、業界から追い抜かれても破壊的イノベーションを起こした企業が元のモデルにとどまり、今や問題を抱えている典型的な例だ。」
サウスウエスト航空のリーダーシップに対する信頼ゼロ
「このチームがこれを正しく実行できるという自信は全くありません。必要な時間枠内で実行できるとは到底考えられません。私は企業に全面的な改革を求めることはめったにありませんが、ここではそれが必要なのです。」
「現CEOが新しい戦略のプロセスを主導するのは良い考えではありません。それは変化が遅いことを意味し、たとえSpaceXになると言っても、実行に対する懐疑的な見方から株価にかなりの重荷が残るでしょう。今こそ変化を起こす良い時期です。」 – Top 10 Active Shareholder
