航空業界では、失敗は選択肢ではなく、必要です

ワシントンのどこかに、おそらくいくつかの航空会社の名前が書かれたバケツがあります。

結局のところ、納税者は銀行、保険会社、自動車メーカー、ウォール街、住宅ローンの貸し手を救済しました。 アメリカで最も頻繁に失敗する人ははるかに遅れることができますか？

第XNUMX四半期は、飛行機がレジャー旅行者でいっぱいになり、旅行需要がピークに達する時期である、航空会社の年のハイライトになるはずです。 しかし、今年は不況、豚インフルエンザの恐怖、燃料価格の高騰が結果に打撃を与えました。

たとえば、ヒューストンを拠点とするコンチネンタル航空は、収益が213％急落したため、先週23億1,700万ドルの損失を計上しました。 航空会社はまた、XNUMX人の雇用を削減する計画だと述べた。

コンチネンタル航空は、ライバルの多くよりも良好な財政状態を維持しているため、これは朗報です。 JPモルガンのアナリスト、ジェイミー・ベイカー氏は最近、アメリカン、ユナイテッド、USエアウェイズが夏の終わりを超えて飛行を続けるために追加の現金が必要になる可能性があると書いた。

「一見奇跡的な需要の急増でさえ、大幅な増分資本の必要性を否定するものではありません」と彼は言いました。

追加の資本はどこから来るのでしょうか？ 債券投資家は、キャリアにもっとお金を注ぐことにほとんど関心を示していません。 ブルームバーグニュースによると、クレジットデフォルトスワップ（航空会社が債務を返済できない場合に投資家を損失から守る）のレートは、アメリカン航空とユナイテッド航空の親会社で着実に上昇している。 スワップレートの上昇は、債券投資家がXNUMXつのキャリアがデフォルトすることをますます警戒していることを示しています。

先週、ムーディーズインベスターズサービスは、業界で確固たるサウスウエスト航空の債務格付けをジャンク以上の最低格付けに引き下げました。 一方、スタンダード＆プアーズは、流動性と収益の減少に対する懸念を理由に、すでにジャンクのしきい値を下回っているアメリカン航空とユナイテッド航空の格付けをウォッチリストに載せました。

通常、航空会社の絶望のサイクルのこの段階で、弱いキャリアは、ツバメがカピストラーノに戻るように破産裁判所に戻ります。

今回は、しかし、物事は異なります。 業界のほとんどは、過去数年間で破産しました。 主要な航空会社のコストのほとんどは、利用可能な座席ごとにXNUMXマイルあたり約XNUMXペニー以内であり、破産した別の旅行では、これまでのように大幅に削減されることはないでしょう。

「第11章が何を提供するかは明確ではありません」とベイカーは書いています。

それで、裁判所が助けることができないならば、私たちは実際にこれらの永続的に問題を抱えた航空会社のXNUMXつかXNUMXつが廃業するのを見ることができるでしょうか？

それを当てにしないでください。 頑固な失業率に直面している議員と政権が、何万人もの航空会社の労働者（その多くは組合に加入している）が職を失うことを許す可能性は低い。 少なくとも、政府が支援するローン保証は、キャリアが新たな資本でバランスシートを強化するのに役立つことを期待してください。

一方、ウォール街は、投資銀行手数料のサイレンの歌に魅了され、過去に約XNUMXの航空会社が合併したとしても、たとえば、合同のユナイテッド航空のメリットを称賛する、いまいましい合併を再び要求する可能性があります。 XNUMX年はまだ単一の成功を生み出していません。

これはいずれも航空会社の問題を解決するものではなく、単にそれらを永続させるだけです。 航空業界は長い間、競争の結果をだましてきました。

ワシントンが本当に助けたいのなら、それは何もしません。 それは、困窮している航空会社の嘆願に耳を貸さず、恐らく、たぶん、たぶん、そのうちのXNUMXつかXNUMXつが実際に飛行を停止し、不況が終わったときに生き残った航空会社が持続的な収益性を狙うことを可能にするでしょう。

狂気を止める時が来ました。 航空業界では、失敗は選択肢ではなく、必需品です。